亚瑟·海斯，BitMEX的联合创始人，目前担任专注于加密货币的风险投资公司Maelstrom的联合创始人和首席投资官，他表示Hyperliquid的HYPE代币可能会飙升超过100倍。
海斯因在BitMEX发明了永续掉期而闻名，这种衍生品合约改变了加密交易。在Maelstrom，他投资于早期基础设施项目。在他最新的博客文章中，海斯认为Hyperliquid的代币可能上涨126倍，这一说法得到了Maelstrom提供的估值模型的支持。
Hyperliquid是一个建立在其自身区块链上的去中心化交易所。与运行私人服务器的Coinbase或Binance不同，Hyperliquid完全在链上运行。交易者主要使用它进行永续期货交易——这种合约允许他们在没有到期日的情况下对加密货币价格进行投机。
其原生代币HYPE既是治理工具也是经济权益。持有者可以对升级进行投票，质押代币以获得奖励，并从交易费用与代币价值的关联中受益。简而言之，Hyperliquid是交易场所，而HYPE是用户分享其增长的方式。
“去中心化的Binance”
海斯从大局开始阐述他的观点。
他说，当政府印刷过多货币时，货币贬值，普通储户被迫投机以维持生活水平。那些没有房子或股票的人看到他们的储蓄被侵蚀。
对于许多人，尤其是在新兴市场，今天最简单的储蓄方式是使用稳定币，如USDT和USDC——这些数字美元本质上存在于区块链上。一旦你持有稳定币，海斯认为，最明显的投资方式就是加密货币本身，因为这是这些代币最容易运作的系统。
根据Maelstrom首席投资官的说法，这个渠道直接通向Hyperliquid。海斯表示，它已经主导了去中心化的永续期货交易，控制了大约三分之二的市场，并开始对抗像Binance这样的中心化巨头。
他指出执行是区别所在。他相信，Hyperliquid的小团队在创始人杰夫·燕的带领下，比拥有数百名员工的竞争对手更快推出功能。海斯表示，该平台的速度与Binance一样快，但每一步——交易、结算、抵押管理——都在链上透明进行。
他称Hyperliquid为“去中心化的Binance”。与Binance一样，它依赖稳定币而非银行进行存款。与Binance不同的是，一切都记录在其区块链上。Hyperliquid的HIP-3升级还允许外部开发者创建完全新的市场，直接接入其订单簿，将其转变为一个无许可的交易中心。
126倍的潜力
接下来是数学。Maelstrom的模型以一个大胆的预测开始：到2028年，稳定币的总价值可能达到10万亿美元。
接下来，海斯借用Binance历史上的一个比率。在该交易所，日交易量通常约等于总稳定币供应的26.4%。将该比率应用于10万亿美元，Hyperliquid每天的交易量可能达到约2.6万亿美元。
现在加上费用。Hyperliquid每笔交易收取约0.03%的费用。在每日活动为2.6万亿美元的情况下，按年计算，这大约相当于2580亿美元的年收入。
然后，投资者将这些未来收入折现为今天的货币，以反映风险和货币的时间价值。海斯使用5%的利率，这产生了约5.16万亿美元的现值。
最后，将其与HYPE当前的完全稀释估值约410亿美元进行比较。将两者相除，你就得到了海斯的头条数字：潜在的126倍上涨空间。
他将计算与他更广泛的论点联系起来——疲软的货币迫使人们转向稳定币，而稳定币又推动他们进行加密货币投机，Hyperliquid则是这一活动的基础设施，HYPE是捕捉经济利益的代币。
“国王已死”
海斯以一个大胆的预测结束了他的论点。“国王已死，国王万岁，”他写道，认为Hyperliquid可能会超越Binance，成为全球最大的交易所，而杰夫·燕有一天可能会与CZ的财富相提并论。
该模型依赖于一些重大假设：一个10万亿美元的稳定币市场，Hyperliquid占据与Binance相当的市场份额，费用保持在0.03%，折现率保持低位。如果这些条件破裂，结果也会随之改变。
但海斯的主线很简单。如果世界以稳定币进行储蓄，随之而来的投机将发生在链上——在他看来，Hyperliquid已经处于领先地位。
